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_明年一季度是扩容淡季

2017-11-24 04:08

西安 付鹏

判断调整级别,关键要对市场所处位置做出界定。

首先,从估值水平看,上证综指市盈率目前约为34.93倍。相比其历史均值(36倍),目前既不存在高估,也不存在低估。回顾历史,A股市场产生大级别调整时,上证综指市盈率水平都在50倍以上。

其次,从长期均线系统来观察,目前月均线系统中,20月均线与30月均线尚未摆顺。20月均线在下,30月均线在上,呈现反压状态。而60月均线目前位于2560点附近,依旧保持稳健上升态势。观察历史走势,大级别调整都是在股指长期均线正向乖离异常偏大情况下出现。目前该数值还在常态区。

当然,随着市场不断扩容,A股流通市值不断增大,市盈率呈现下降趋势,整体估值将日趋合理。目前A股流通市值约为14.8万亿元,而2007年初A股流通市值仅为3.7万亿元。以目前的资金量,期望出现大幅上升的指数型行情并不现实。

根据以上分析,我们可以判断,指数未来出现大级别的上涨和下跌都是小概率事件。当然假若股指期货在2010年推出,将会影响这一判断。

空头气盛,原因来自两方面。一是本月扩容速度很快,发行市盈率高。一级市场发行数量的增加,导致申购持续升温,必然会给二级市场带来资金分流。二是近期房地产政策频出重拳,市场忧虑宏观经济政策调整进一步加强。

其实,这两大利空都是暂时的。新股快速发行,本周将是最后的高潮。根据现行发行制度,元旦过后再上会的企业需补充2009年年报。这一过程通常需要两个多月时间。应该讲明年一季度市场将处于一个扩容淡季。

另一方面,尽管国家出台一系列房地产调控政策,遏制房价过快上涨,但是拉动内需,启动民间投资的大方向没有改变。随着4万亿元新开工项目的陆续建设,工程机械、钢铁、基础化工、水泥、玻璃等行业依然会维持较高景气,投资机会不断;贸易数据的好转,全球经济的逐渐复苏,将给航空、航运以及出口行业带来新的投资机会;尽管哥本哈根气候会议只达成了一个妥协方案,但对于低碳经济和新能源等相关企业依然提供了良好的发展前景,这也将给A股市场提供重要的投资机会。

随着全球经济逐步复苏,对外出口形势持续好转,国内产业政策激励持续加强,电子元器件业未来两年很可能迎来新一轮黄金成长期。诸多国内权威机构在近期推出的2010年策略报告中,均对电子元器件行业给予了乐观的评价。在迄今两市已发布年报预增公告的上市公司中,这一板块出现频率较高,值得我们持续跟踪。

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发布时间:2017-11-24 04:08

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